五粮液停牌密谋什么,白酒混改有望

日期:2019-08-23编辑作者:蔬菜种植利润

五粮液入主停牌沱牌舍得?近期不断有传言流出这一消息,那么是真是假呢?五粮液关于次传言进行了辟谣:传闻不实。

白酒酒企混改一直是白酒行业的一大“热点”近期一则消息的公布瞬间引爆业界“暴动”,《关于深化国有企业改革的指导意见》出炉有望加速推进白酒行业混改。

五粮液停牌犹如一团云雾般让大家云里雾里,五粮液到底为什么停牌?停牌究竟在密谋什么一直是大众关注的对象。今天小编就带大家拨开迷雾一同了解一下五粮液的停牌疑云。
五粮液8月13日午间公告称,公司拟筹划以非公开发行股票的方式实施员工持股。此事尚存在不确定性。《第一财经日报》记者从接近五粮液的人士处独家获悉,本次定增将包括高管、员工、经销商以及基金,“公司说给经销商的数量是5000万股”。

2013年一直被誉为酒企寒冬的一年,但是白干酒公布了其2014年业绩报表之后,以及此前多家酒企的相继出炉的业绩报表,大家多认为2013相比2014年只是处于寒冷的时期,不算深冬,2014年是史上最寒冷的深冬,

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五粮液

酒水类上市公司多数具有国资背景,其身处竞争性领域,且多数企业国有股一股独大,”,《关于深化国有企业改革的指导意见》有望让酒业“混改”有望加速推进。

混改再扩大

水井坊、皇台酒业酒鬼酒3家公司持续两年亏损,这也意味着,在资本市场上,这三家酒企戴帽几成定局。

五粮液(000858.SZ)近日就市场传言入主正处于停牌期间的沱牌舍得(600702.SH)一事表示:“传闻不实,若有重大事项公司会予以公告”。

改革进程将加快

五粮液,此前一直在推动混改。

五粮液停牌密谋什么,白酒混改有望。自严控“三公”消费的政策出台以来,一线白酒企业茅台、五粮液等以及二线白酒企业中的山西汾酒、水井坊、沱牌舍得、酒鬼酒等业绩都不同程度地出现了下滑。2014年,白酒企业几乎都逃脱不了价格屡遭斩剁的结局。

备受关注的五粮液国有企业改革相关工作,公司此前一直反复表示“有关事项公司正在研究讨论中”。五粮液股份公司董事长刘中国近日则表示五粮液的并购、混改正在进行当中。

酒类国企中,正在进行国企改革的有五粮液、衡水老白干、沱牌舍得;已经有所行动的企业有贵州茅台、山西汾酒。这些国企或大或小都已施展了一些动作。在中央坚定推进国企改革的大背景下,其他酒类国企的改革进程也将加快。国企改革有望激发企业活力,带动酒业整体形势的向好发展。

在2015年5月29日,四川省政府办公厅发布《关于促进白酒产业转型升级健康发展指导意见》,提出积极推进国有企业混合所有制改革,并支持名优白酒企业兼并重组。

在行业寒冬中,白酒企业的经营者终于等到了改变“国有体制对于市场化机制的束缚和限制”的最佳时机。12月2日被称为白酒行业首单国企混合所有制改革方案正式落地,老白干酒推出了市场期待已久的“混改”方案,将通过定向增发募资8.25亿元的方式分别引入战略投资者、经销商以及员工持股。

刘中国此前透露:”目前公司从上至下,都在积极推进改革,五粮液集团也有望减持股份公司股权,并采取引入战略投资、员工持股、薪酬体制改革等措施。因股份公司和集团公司的改革要困难一些,公司可以从容易改的地方下手,目前主要从二三级子公司开始试点改革,实现核心层和员工持股“。

酒类国企改革最先是由老白干破题。改革前,老白干酒负债率高、营运资金为负。为缓解压力,老白干酒决意引进战略投资者、推行员工持股计划。

6月19日,五粮液集团总经理、股份公司董事长刘中国接受媒体记者采访时透露,公司从上至下的改革已经全面开始,目前推进的是公司薪酬改革,五粮液集团近期有望减持股份公司股权,并采取引入战略投资、员工持股、薪酬体制改革等措施。

今年以来,白酒企业混改方案陆续出路,1月15日,备受关注的沱牌舍得集团“混改”方案终于亮相,其70%股权的“底价”开出12.19亿元。

据了解,2014年年底,五粮液引入含有民营资本的战略投资者共同出资设立了“宜宾五粮液创艺酒产业有限公司”。今后公司将在二、三级子公司继续尝试和摸索推进,力争探索并建立好混合所有制企业有效制衡、平等保护的治理结构。

根据公司的“混改”方案,将通过定向增发募资8.25亿元的方式分别引入战略投资者、经销商以及员工持股。借助“混改”提升公司资本实力,进一步优化产品质量并提升营销理念,借助与优秀经销商的合作强化公司品牌运作,巩固在北方市场的影响力,并强化公司全国营销网络的市场推广能力。

此前五粮液已在二三级子公司层面开始改革试点,推行核心管理层和员工持股。中信证券的调研报告显示,在2014年,五粮液引入混改成立创艺酒公司,成国改试验田,首年销售额目标2亿~3亿元。刘中国也曾透露,旗下二三级子公司有100多家,目前已经有部分子公司实行混改试点。

近日,茅台混改方向被媒体曝光,方案包括:股份公司再融资,其他子公司引进战略投资者,实现集团控股、其他资本参股、员工入股等。五粮液集团也表示有望减持股份公司股权,且引入战投、员工持股、薪酬体制改革等措施。

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头牌舍得

同时,老白干酒推出针对830名员工的持股计划,成为首家推行员工持股计划的白酒上市公司。目前公司员工持股计划在等待证监会的最后批复。

其实,在混改之前,五粮液曾经历了几次大的产权改革。

五粮液集团董事长唐桥曾公开表示,五粮液成立了改革领导小组,探索顶层设计,改革将从集团自上而下。在国有股的出让和减持的同时,将引入战略投资者、员工持股、薪酬体制改革等措施。

自去年9月沱牌舍得启动混改失败后,近期沱牌舍得再次宣布因重要事项未公布停牌,近10年间沱牌舍得有过多次混改举措但最终都以失败告终,但市场对于此次停牌依旧保持极大关注。而根据沱牌舍得发布的一季报显示,2015年一季度实现营业收入3.15亿元,同比下降9.7%;实现归属于母公司的净利润为437万元,同比下滑45.6%。

老白干站上酒水行业“混改”潮头后,业内同行的改革意愿也被点燃。五粮液8月中旬公告称,以非公开发行股票方式实施员工持股计划。五粮液希望将经销商、员工的利益纳入到公司股权之中,享受到股权收益,有望成为大型国有企业改革的一个范本。

2009年底,宜宾市国有资产经营有限公司(下称“宜宾市国资公司”)以一纸文书注销了五粮液集团对五粮液的股权托管关系。除了同属宜宾市的国企外,二者再无任何资产上的纽带关系。

由于历史原因,白酒行业内多数上市公司均为国有性质。在目前的行业形势下,国有体制已经成为酒企应对行业调整、快速反应市场的一个阻碍。业内认为,在国家“加快发展混合所有制经济”的导向之下,酒企的改制已进入实质性阶段,只是时间和时机的问题。

今年1-6月,五粮液营收和净利双降。从单季度盈利来看,二季度业绩下滑幅度较一季度有所扩大。今年下半年,五粮液的最大动作就是提价和“混改”。从市场反应来看,对于提价褒贬不一。但对于“混改”市场寄予不少期许。业内人士认为,本次员工持股、经销商持股以及引入战投,将使各方利益最大程度绑定,对长期发展极为有利。

2012年7月9日,五粮液发布公告称,7月5日接到控股股东宜宾市国资公司通知,宜宾市国资委拟将宜宾市国资公司所持的五粮液20.07%股份划转至五粮液集团,与此同时,宜宾市国资委持有的五粮液集团51%的股权无偿划转给宜宾市国资公司持有。宜宾市国资公司依然是五粮液的第一大股东,剩余持有36%股权。五粮液集团和五粮液终于变成了有股权关系的“亲戚”,但宜宾市国资公司并没有削弱对五粮液的控制权。

业内人士认为,白酒企业当前已迎来国企改革的最佳时机,在老白干酒混改方案的带动之下,后续白酒国企改革将陆续启动,明年国企改革有望成为支撑白酒板块估值继续平稳甚至提高的一条主线,未来国企改革也或将呈现出由小企业到大企业的特征。

茅台的国企改革备受注目,目前获得的信息是公司希望其子公司全部实现“混改”,独立出去。有此期待,将迎来投资方。当子公司完成“混改”后,股份公司或许将迎来“混改”机会。

2015年8月,继四川长虹作为首家省属企业国企改革试点单位后,川酒以五粮液混改为标志,全面进入新一轮以市场化为目的的国企改革潮。

沱牌“混改”有望落地

深度捆绑经销商

被誉为川酒“六朵金花”之一的沱牌舍得,2004年就开始国企改革。今年8月19日,该事件终于有了重大突破。若收购方案得以实施,在股权交割并增资扩股后,天洋控股集团将以38.22亿元获得沱牌集团70%股份,实现民企控股,射洪县人民政府将退居二股东。沱牌集团持有上市公司沱牌舍得29.85%股份。

上述知情人士透露,之前,五粮液曾经组织国内12家大商与公司高层、四川省相关领导层开会讨论经销商持股的事情,当时经销商发表了意见,政府领导都仔细记录下来。“这次给予经销商的股权还是应了当时的要求,但锁定期为三年,锁定期太长,价格也不是很优惠。”他透露,五粮液对外来投资基金也有期待,虽然没有确定引入了哪家投资机构,“但管理层曾经讲过,阿里巴巴要来也能接受”。

沱牌舍得集团的“混改”之路历经多次波折,这次终于峰回路转。白酒行业研究员蔡学飞表示,对照其他酒业改制的模式,沱牌舍得的改制才迈出第一步,实现了法人清晰,预计下一步将进行品牌资源、土地资源等资本的整合重组,然后是扩大员工、经销商的持股权比例。由于沱牌属于国有资产,政府仍有持股,未来资产变更还将面临不确定性。

此前,五粮液就曾经在部分地方试水直分销模式,在各地成立营销公司,通过经销商入股,建立厂家与经销商的利益共同体,但这些公司还只是五粮液的旗下的公司,这次经销商真的要翻身做主人了。

要想真正执掌沱牌舍得集团的条件还包括,意向投资方须承诺做大沱牌舍得酒业,2018年沱牌舍得集团销售收入力争实现50亿元,税收10亿元。2020年,沱牌舍得集团销售收入力争实现100亿元,税收20亿元,且这样的业绩必须在接受沱牌舍得集团的职工安置方案的背景下完成。

如果此次定增成功,五粮液将是继老白干酒之后,又一家大型白酒企业对经销商进行深度捆绑。中信证券调研报告认为,五粮液进行国企改革,绑定管理层利益,有利于公司经营效率提升和企业成长加速。

根据沱牌舍得8月20日发布的2015年半年报,上半年公司营收6.27亿元,同比下滑14.21%;实现归属于上市公司股东的净利润为674.58万元,同比下滑35.57%。而按照其2015年计划,今年要实现营收18亿元,但上半年仅完成计划的34.84%。对于营收与净利润的双降,沱牌舍得归因于报告期内,在白酒市场持续低迷,公司继续实施和深化营销战略转型,从调整营销组织架构、营运模式、市场管控等方面落实战略。

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